阿克罗斯在并购前提高Bper价格并计算出20亿美元

阿克罗斯在并购前提高Bper价格并计算出20亿美元

  标题BPER银行今天行进在股市疲软,产生0.67%至1638欧元为2.31十亿资本,而FTSE MIB是平价上方。该银行将于2月3日公布其最后一个季度和2020年的业绩。今天,Banca Akros的分析师确认了对该股票的买入评级,并将目标价格从1.5欧元提高至2.4欧元,认为由首席执行官Alessandro Vandelli领导的集团将在今年下半年进行一次非常规的汇总操作'。独立的公允价值从1.5欧元到1.7欧元,这要归功于利润预期。因此,0.7欧元相当于并购溢价。应当指出的是,Banca Akros是Banco Bpm集团的一部分,该市场在与Bper。

  同时,专家预测,该银行将在2020年末实现约2.5亿欧元的净利润,比上年下降33%,这是由于没有因收购Unipol Banca而在2019年记录的一次性坏账。后者(与Arca Sgr一起)仅在2019年下半年进行了合并,因此每年的数据不能完全可比。

  阿克罗斯(Akros)写道,在艰难的一年中,Bper设法改善了经营业绩,因此分析师预计总收入将近25亿欧元(同比增长9.9%),其中12.5亿的经纪人利润率(NII),1.05十亿欧元的净佣金和1.15亿欧元的交易利润,与2019年持平。

  与此同时,Bper已开始实现通过收购Unipol Banca产生的成本协同效应,专家估计运营成本为16亿欧元(比2019年增长5.2%),其中9.64亿欧元的人员,近5亿欧元管理成本和8.57亿欧元的总营业利润率,比2019年增长18%,成本/收入比率为65.6%。

  贷款减记额预计将同比增长17%,达到5.25亿欧元,信贷风险成本约为100个基点,其中包括上半年确认的9000万欧元的一般准备金,以预期预期的恶化信贷2021年的质量

  在去年10月份积极关闭8亿欧元之后,资本稳健性比率(即完全Cet1比率)应暂时超过15%,而去年9月为13%。剩余的资本将在未来几个季度中用于通过最近收购的银行分支机构从圣保罗(Intesa Sanpaolo)收购约300亿欧元的资产。

  考虑到欧洲央行关于资本分配的规则,阿克罗斯估计,该银行可以向股东每股收取最高0.07欧元的费用。分析师已将2021年将要收购的Intesa资产包括在估算中,这与Bper的预测一致,即预计2021年的净利润约为3.5亿欧元,而Akros预计2022年的利润为5亿欧元。结果,专家们将独立目标价格从每股1.5欧元提高到1.7欧元。

  在收购了Unipol Banca和Intesa分支机构之后,Akros认为Bper将在2021年下半年继续进行并购业务。专家们以Utes Banca的Intesa收购要约的相同倍数,专家认为Bper的潜在买家可以通过一次约11亿欧元的费用获得4.4亿欧元的协同效益,并在新集团中创造约20亿欧元的最终价值,相当于每股1.4欧元。考虑到,阿克罗斯写道,该价值的50%可以被Bper的股东确认,这意味着将0.7欧元单独分配给新的目标价格1.7欧元,如果发生并购,最终将Bper的新目标价格达到2.4欧元。

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