投资中的大禁忌 --- 后视镜思维


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市场分析

周一股指暴涨后,周二没有回调,市场情绪非常强烈,短线股指或将继续强势。大盘在3000点这个位置也许会反复,但是意义不大,近期上涨趋势已经形成。当然,《擒牛社》此前也强调,目前不宜加仓,一般来说,行情大涨时,新进来的资金往往都是韭菜。

就目前的市场而言,《擒牛社》思考的可能更远一点,目前到底是延续多年的春季躁动,还是在疫情之后,政府放水救经济,能借机发展成“水牛市”。

最新数据显示,A股开户人数首次突破1.6亿!显然近期还会继续增加,因为疫情,全国人憋在家里,都把情绪都放到股市上了。当然跟15年高潮比还是不如,那时多年没联系的同学突然联系你,问你有什么股票推荐。

资金也开始了疯狂,睿远均衡价值3年基金卖了1200亿,这应该是中国公募基金22年历史中募集规模第一(配售前),之前纪录是QDII在07年创造的1162亿。

科技股尤疯狂,年后第一一个交易日外,其他几乎每天都有几个小板块掀起涨停潮。有些投资者直呼科技股的春天到了。

创业板指再创2016年12月以来的逾三年新高,市盈率已经有些惊人。两市合计成交9999.5亿元。

集成电路概念更是疯涨,看看中芯国际,这么多年,按照人民币计算还不到700亿市值,但是A股芯片股,随随便便三四百亿,有些直接超越中芯国际。

年后反弹,股指直线拉升,新入的资金赚钱效应显现,带来的更多场外资金进场,进一步市场疯狂。

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现在一个问题就是,疫情结束后如果出现通胀,政策会怎样掣肘。

尽管目前爆款基金一个挨一个、北向资金持续加码A股、投资者数量首次突破1.6亿,但是兴业证券张忆东团队却表示,下调对今年指数的涨幅预测。

张忆东团队做出以下判断:将大盘指数的判断从指数牛市(即年涨幅 20%以上)调整为平衡市(年涨幅 10%左右),1月中旬到年底大盘指数甚至可能是弱平衡市(涨幅正或负 10%以内)。

张忆东认为,2020年持续宽松的概率小。快则二季度后期,慢则三季度初期,货币政策将从“适度宽松”重新调整为“稳健”。一言以概之,“水牛”乃幻觉。

张忆东团队的报告中提到,就像人得了急病需要下猛药,但缓过劲之后则要靠健康的休养和长期正确的生活方式。同理,经济体的短期困难需要打强心针维稳,而“债务驱动型”的经济刺激政策可能产生后遗症,所以应该尽快进入康复期,采用有利于中长期高质量发展的可持续的经济发展方式。

2月份,我们继续看好A股行情,即使中间出现调整。但是投资者注意高低位切换,医药医疗、云游戏、云视频、在线教育等受益方向前期上涨幅度较大,存在技术调整需求,注意控制仓位、落袋为安。

行业解读

辆网,5G重要应用场景

现在是科技股大行情,最重要的还不是估值高低的问题,而是主线在哪里。

《擒牛社》此前谈到,“5G应用”是下一波资金可能的关注点。此前我们梳理过细分子领域“云游戏”和“超高清视频”。这次梳理下“车联网”。

目前主流观点认为,车联网是现在5G最重要的一个应用场景,也是最有可能引爆5G需求的场景。别的物联网需求,都无法形成车联网这样的规模和体量,也不会有车联网这么强大的推动力。

相关重要公司有:千方科技、德赛西威、移动通信等。

1.什么是车联网

车联网,英文叫做 IoV(Internet of Vehicles),它属于物联网(IoT,Internet of Things)的一种。

Vehicle,就是车辆、交通工具的意思。以前我们学英语,都知道把车叫做car、bus,其实,vehicle老外用得更多,相当于是统称。

车联网,就是把车连接在一起的网络。

车联网的发展大致可以分为三个阶段:

第一步,先将车联网设备与汽车内部的网络相联;

第二步,要将车联网设备联到互联网上(比如说与手机相连);

第三步,也是最关键重要的一步,也就是车际网,即每台已联网的汽车与汽车之间要实现互联互通,并且还要与道路基础设施(比如红路灯、电线杆)互联互通,

这也是车联网中最重要关键的一项技术 —— V2X。

V2X 中的“ V ”,刚才提到,代表“车辆” ,“ X ”代表“任何与车交互信息的对象”。当前“ X ”主要包含车、人、交通路侧基础设施和网络四部分 ,即:

V2V ( 车与车连接 ) , V2I ( 车与基础设施连接 ) ,V2P ( 车与行人连接 ) ,V2N ( 车与网络连接 ) 。

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2.为啥要实现联网呢?

举个车和车之间联网的例子。

我们都知道,生活中,在高速上,甚至是在市区的普通道路上,经常都会有多辆车连环追尾的交通事故发生。

比如车辆 A 的司机突然发现前面有很大的一块东西,可能是石头,也有可能是故障车辆,于是,下意识就想着向左或向右变换车道,但是通过后视镜发现,左右车道上都有车快速行驶过来,于是只能紧急踩刹车。这极容易撞车。

假设车辆 A、B、C 互相之间都已经实现了联网。虽然车辆 C 的司机视野被前面的 B 车挡住了,但好在 A、B、C 三车之间互相联网,通过车与车通信,车辆 C 在车辆 A 紧急制动时就已经收到车辆 A 紧急制动的消息,提前减速,避免了碰撞。

这就是车与车之间联网所带来的好处,可以提前规避车辆事故,提高道路交通安全水平。

3.5G和车联网有什么关系?

此前车联网不温不火,主要是网速太慢,会造成数据传输有延迟。

延迟在车联网里,就意味着生死。你看,现在高速公路的时速是120Km/h,也就是33米每秒。刹车哪怕是晚了1秒,也会有40米以上的制动距离。

所以,如果要支持远程驾驶或自动驾驶,这个网络的时延,必须是个位数的毫秒级(ms)。

5G的时延,可以达到1ms,足以满足要求。

除了时延之外,5G还拥有很多其他优点——它拥有更高的带宽,支持更大数量的连接,还支持更高的移动速度。

所以说,5G就是为物联网而生的。

4.为什么车联网关注度提升?

2016 年以来 V2X 发展得到市场关注,但一直面临两大瓶颈:分别是频谱发放和谁来投资的问题。

目前来看,这些问题都得到解决。

频谱方面,工信部18年年底发文,5905-5925MHz频段用于LTE-V2X。

投资方面,工信部部长苗圩明确表示5G一大重要应用是车联网,而工信部与交通部达成共识加速公路数字化、智能化改造。

5.产业链拆分与市场空间

1) 产业链

车联网产业链大体来看,可以分为车载端和路侧端两部分,也就是对车的改造和对路的改造。

车载端,主要包括1 )V2X 车载模块,2 )其他辅助模块如满足通信安全的PKI、满足定位需要的高精度定位等。

路侧端,主要是路侧V2X 基站(路侧天线RSU、边缘计算服务器、其他传感器如风向传感器,高清摄像头)。目前, 路侧端主要投资在各省市交通厅,走在前面包括北京、河北、广东。下面这张图,是车联网产业链。

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2)市场空间

先来看 V2V( 车与车接 )市场。

截至2018年,中国乘用车年销量约2200万,假设未来销量不变且单车V2V价值约1100元,测算V2V市场空间达250亿元 ,单车智能化投资构成包括V2X 模块 、PKI 模块等。

再来看 V2I ( 车与基础设施连接 )市场。

截至2018年,中国高速公路里程数为14.4万公里,以每公里智能化改造费用100万保守测算,仅考虑高速公路V2I 市场空间达1440亿元。假设投资周期为五年,则年市场规模接近300 亿元。

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6.重点公司

通过上述产业链图可以看出,车联网关键设备主要涉及芯片、模组、路侧单元、车载单元等环节。

路侧单元龙头是千方科技,核心逻辑是,车联网不是简单的让车装很多设备,而应该是路网段也增加投资,从而减少单车的设备投入,同时也可以提高效率。

芯片,主要是华为和高通,这块儿国内没什么实际受益的标的,至于概念股,不在我们的讨论范畴。

模组,就是以芯片为主进行的封装,这块儿就是移远通信的车联网模组,它是拿到了高通的授权。

车载单元,各种方案都需要用到各种雷达,这方面底层芯片是英伟达的,而英伟达在国内这方面唯一伙伴是德赛西威

所以答案很清晰,从通信角度也就是硬件角度看,车联网设备环节的三个龙头是千方科技、移远通信、德赛西威。

相对来看,千方科技更确定一些,毕竟工信部部长苗圩明确表示5G一大重要应用是车联网,而工信部与交通部达成共识加速公路数字化、智能化改造。后期如有回落,值得关注。

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